www.99bbaa. com,科创板新股中签率提升


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原标题:科创板新股中签率提升

炜言大义

本报记者 张炜

科创板新股陆续公布网上申购中签率,较之现有A股市场的新股中签率明显提升。据统计,率先公布的18只科创板新股的平均中签率为0.063%。剔除中签率最高的中国通号,其余17只科创板新股平均中签率约0.054%。换言之,科创板新股中签率比现有A股市场2019年以来0.036%的新股平均中签率高出50%至75%。

18只率先公布中签率的科创板新股中,中国通号发行数量最大,中签率高达0.2254%,顶格申购的话可100%中签。其余17只科创板新股的中签率,只有2只高于0.06%,分别是澜起科技0.0613%、睿创微纳0.0603%;5只低于0.05%,分别是心脉医疗0.0486%、南微医学0.0481%、新光光电0.0472%、乐鑫科技0.0472%、安集科技0.0464%。

由于设置了50万元的交易门槛,且实行沪市市值申购,科创板新股网上中签率高于现有A股市场在投资者预料之中。中金公司此前发布的报告分析认为,科创板网上中签率较此前新股平均水平提升约70%左右。受科创板市值门槛限制,目前参与科创板的网上投资者数量相比A股此前新股申购数明显下降(年初以来中值在1300万户左右)。虽然科创板网上总配售比例相较A股此前新股有所下调(从回拨后占比90%下调至20%至40%),但网上中签率不降反升。

科创板新股的申购难度虽有所缓解,但0.06%左右的平均中签率仍是“一签难求”。中签新股的投资者运气不错,但不可忘记科创板新股采取市场化定价原则,申购风险大于现有A股市场。证监会日前提醒,科创板市场可比公司较少,传统估值方法可能不适用,发行定价难度较大,股票上市后可能存在股价波动甚至破发的风险。中金公司的报告指出,在市场化询价后,科创板的新股申购风险可能有所提升。由一二级市场价差带来的A股此前新股在上市初期“只涨不跌”现象,在科创板出现概率降低。未来在参与科创板投资中,无论新股申购还是二级市场投资,均需注重科创板企业的基本面情况。

值得注意的是,尽管适格投资者申购科创板新股的热情较高,但有的新股并没有达到“全员申购”的火爆程度。6月末的数据显示,目前符合适当性要求的科创板投资者户数约有320万户。而从申购结果来看,多只新股的申购户数低于300万户,例如,华兴源创、睿创微纳、天准科技及杭可科技分别为275.63万户、286.05万户、285.92万户、286.64万户。这意味着有的投资者放弃参与这些科创板新股申购。另外,虽然弃购新股会带来不良后果,但多只科创板新股出现弃购。例如,华兴源创与天准科技网上投资者放弃认购数量分别为6829股、20317股,放弃认购金额为16.57万元、51.81万元。

市场化定价容易导致高估值发行,科创板新股申购中签者不可过于欣喜若狂。有统计显示,已招股的25只科创板新股的定价均突破了现有A股市场23倍发行市盈率的“天花板”,其中,中微公司按照2018年扣非后净利润计算的发行市盈率达148.79倍。25只科创板新股同口径的发行市盈率中位数为46.15倍。

科创板开板初期市场供求不平衡,首批上市的新股有可能享受一定程度的估值溢价。A股投资者又偏爱炒新,科创板首批新股上市后不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。但投资者需要看到,科创板新股高估值发行会增加申购风险,或缩小一二级市场间的价差。另外,科创板交易机制不同于现有A股市场,取消了新股上市首日价格最大涨跌幅44%的限制,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。对习惯于新股开板就抛出的投资者来说,还需要适应新的交易机制。由于市场时机把握不同,科创板新股的实际中签收益将出现较大差别。

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